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从黄河到珠江，从沿海到内陆，中国经济面临的挑战已经愈发清晰。 曾经的明星城市，交出的上半年成绩一个一个令人乍舌。 中美贸易摩擦之下，深圳上半年出口总额负增长，顺差额度大幅收窄。在贸易战风声日紧的背景下，下半年的形势不由地令人心忧。8月3日，人民币汇率接近7的门槛，深圳为国护盘的能力大为受阻。 去杆杠的阵痛中，重庆制造业塌方，规模以上工业增加值增速几近于零，遭遇了97年直辖以来未有之变局。 房价冲天，居民债务率高启，厦门的消费哑火，大家勒紧裤腰带开始消费降级，不仅汽车卖不动，房子也扛不住了，二手房价率先跳水。这座全国房价排名第四的城市，在以往的排行榜上曾令多少地方艳羡不已。 在30岁以下的人的记忆，中国经济发展从来不曾如此严峻。或许应该庆幸，这一代人终于迎来了一个属于他们的终极之问：30岁以下的年轻人要不要洗洗睡了？ 01 深圳出口衰退 每天，有无数辆集装箱货车疾驰在华南地区的高速公路上，它们的目的地只有一个——深圳。 这座城市的进出口总额连续25年位居全国第一，是南中国门户上的一颗明珠。只是岁至中年，深圳有了接二连三的大烦恼。 华为搬迁、产业空心化的警报还没接触，中美贸易战的阴影又席卷而来。 据海关统计,上半年深圳全市进出口总额13519亿元,同比增长10.5%。 数据看似漂亮，实则完全是靠国内单方面硬撑：进口总额6305亿元,增长28.8%，但出口总额7214亿元,负增长1.7%。顺差额度从去年同期的2571亿元跌至909亿元。 其实在今年的1-2月，深圳还是一派高歌猛进的势头，出口总额同比猛增370亿元，如果不是历史进程的突变，这个出口竞争力最强的城市，仍会持续它的辉煌。 可惜，3月中美贸易战正式扣响扳机，深圳出口额应声而跌，连续4个月同比负增长，分别下滑173亿、131亿、173亿、173亿元。如果不是年初高开，上半年下滑的幅度可能远不止1.7%。 在这里面，美国是深圳第二大的出口地。中美摩擦升级之后，出口美国的数据就下滑得特别明显。3-5月同比负增长近70亿元。 这还只是单纯统计直接贸易，实际上香港是深圳第一大出口地，深圳每年输往香港的6000多亿元货物，有很多是经由香港转口至美国等地。算上这一部分，深圳出口美国总额的下跌，要比我们想象的更严重。 上一回深圳出口衰退的噩梦，还要追溯到金融危机。那一次，深圳依靠欧美经济的逐渐复苏，很快就回归到了正常的轨道。 但这一次，我们直接就跟美国干上了，这注定是一场艰苦的持久战。不久前，特朗普对500亿美元出口货物加征关税。很快，他就要打响第二枪，狙击中国2000亿美元出口货物。 一边技术封锁44家中国顶尖企业，一边抬高关税贸易壁垒，美国的大动作还会像暴雨一样袭来。深圳下半年的形势不得不让人倒吸一口寒气。要知道，深圳2017年的出口依存度（1.65万亿出口额/2.24万亿GDP）高达73%，在全国名列前茅，经济增长对于出口有较大依赖度。 如今，深圳贸易顺差大幅收窄，这意味着国家的外汇储备增速必然下滑。而这又是货币战下，我们拿来对冲人民币贬值的宝贵弹药。 在人民币汇率快要破7的当口，深圳如何为国护盘？ 02 重庆制造塌方 山城，向来以高债务、大投资的“重庆模式”闻名。 这里是全球第二大手机制造基地、全球最大笔记本电脑生产基地、中国二大汽车生产基地……重庆制造业上的光环，足以绕地球两圈。 近些年我们放过三次水，对于重资产为主的重庆，犹如干柴遇到烈火。企业借钱非理性扩大规模，技术研发则蜻蜓点水，虽然技术更新换代慢，产品竞争力弱，但在货币超发的狂欢中，日子也能过。 上半年，整个国家风急火燎得去杠杆，基建下滑，消费疲软，不管内销还是出口，低品质的产品都难以打开局面，攻城略地。昔日的债务就成了灭顶的灾难。 根据重庆统计局的数据，1-6月，重庆全市规模以上工业增加值同比实际增长只有1.8%，相比去年的10.4%，简直是高空坠崖。 过去十年里，重庆规模以上工业增加值的增速，一直是10%、20%甚至是近30%的增长，如今跌到罕见的个位数，几近于零。这是重庆97年直辖以来未有之变局。 分行业看，上半年重庆39个大类行业中，只有23个行业工业增加值同比增长。换句说，重庆有16个行业是负增长的。这个数据在2017年、2016年只有3、5个。 冷冰冰的数据背后，是残忍的悲情现实。翻开新闻，重庆鼎鼎有名的龙头企业都在苦苦挣扎。 据经济观察报，重庆银翔实业遭遇银行抽贷，不得不发函恳求银行支持，允许借新还旧、降低利率。这家公司还恳求重庆市有关部门将该其纳入首批债转股的试点企业。 据联合资信评估报告，力帆控股主业持续亏损，资产负债率又超过70%的警戒线，由于偿债压力大，该公司将旗下上市公司90%的股权都拿去质押，并变卖公司资产、卖房地产，加速回笼资金。 …… 重庆工业的集体塌方，既有企业自身经营的问题，也有大环境的问题。大放水下，大家温水煮青蛙，去杠杆下，社会流动性紧张,银行提高放贷条件，企业一旦业绩下滑就难以借新还旧，日子过得苦巴巴。 这种艰难滞阻，难道不是在偿还货币超发的历史欠账吗？ 03 厦门消费降级 最近，在厦门最繁华的中山路商圈上，经营了十几年的沃尔玛海景店宣布停业。 有网友掰着手指数下来，这几年厦门悲情告别的零售商场不在少数，沃尔玛东方时代店、巴黎春天思明店、新华都南湖店、永辉超市西林店…… 厦门官方的一份报告感慨，“大部分零售业是租赁物业经营的，近年来厦门房地产价格不断攀升，商铺租金也水涨船高。零售业巨头都生存困难，可想而知现在的实体店经营有多难”。 消费这辆马车，在厦门根本就昂不起头。 厦门统计局数据显示，上半年，厦门全市社会消费品零售总额786亿元，比去年同期回落5.1个百分点。 以往，厦门零售总额增速一直是两位数的增长，今年直接跌至个位数8.1%，这个速度在福建全省排名末位。 这种颓势，与全国消费疲软有着同一个病根：房价。 2015年8月前，厦门人的银行净存款一直都是正的。从8月过后，厦门人的中长期贷款就像抽风一样，牢牢踩着存款余额往上爬，净存款的负值越拉越大，走上了一条背离全国的迥异道路。 这种病态的畸变，来源于上一轮大放水下，厦门、深圳、合肥各地的房价狂飙突进，居民大幅举债购房。 原本只要有人接盘，这股击鼓传花的游戏是可以持续的。只是中央一个房住不炒，楼市关门打狗。厦门的炒房天团被套牢，刚需群体望着高攀不起的房价，继续勒紧裤腰带，大家的消费意愿都减弱了。 而这场国退民进的大趋势中，经济增长的红利更多地被体制收割打包走，政府财政收入两位数增长，居民人均可支配收入增长缓慢，加上股市熊冠全球、p2p连环爆，这两年持续攀升的居民部门杠杆率，终于走到了临界点。 就是凑齐六个钱包，也不能每天一杯咖啡了。 （厦门岛内外的消费品零售额增速，与房价存在正相关性） 如今，厦门人开始消费降级。 中产阶级的标配汽车卖不动了，零售增幅同比下降3.3%；二手房的成交周期明显延长，房价永远涨的神话也破灭了。 数据来源：安居客 今年6月，厦门二手房价格同比下跌4.8%，降幅全国第一。 当年炒得多狂欢，今天就要疼得多痛切。 全国房价第4高的位置，正透支着厦门的未来。 04 共肩国运 15年前，朱镕基离任讲话，他的很多“担心”已发生，或者正在发生。 中国经济的系统性问题，是一环扣着一环。金融自由化、知识产权保护、贫富悬殊、环境污染、地方保护主义、脱实向虚……任何一环的改革滞后，都会拖累其他领域的破冰。 像“7.31”政治局会议定调，坚决遏制房价上涨，一分钱都不能涨，但地方政府性债务已到了危情时刻，对土地财政的依赖尾大不掉。因此房事问题上，地方与中央将有一场明里暗里的大博弈。 在几轮加杠杠，去杠杆之后，我们迎来了稳杠杆。货币宽松一锤定音，财政政策更加积极，国家的方向一调转，每个人的命运也跟着起起伏伏。 深圳是中国出口遭遇贸易战的缩影。TPP/TTIP的围剿之势刚解除，美日欧自贸区又箭在弦上，维持全球经贸旧格局的WTO恐成一张废纸。若被撂在一旁，东盟非洲南美的市场根本不足以消化我们庞大的生产力，中国也不可能带着一帮穷兄弟重塑国际贸易新规则。对国家底色的调整进程，决定着深圳上空阴霾的散去速度。 重庆是中国投资遭遇去杠杆的缩影。降低市场准入门槛，是中国千思万虑之后做出的决定。金融，汽车，电信，网络等领域的逐次放开，一大批巨婴症的国企难免会受到冲击。特斯拉都来了，倒闭潮还会远吗？能否打好这次会议定调的“增强创新力、发展新动能”这张牌，成为了重庆能否重返荣光的关键。 厦门是中国消费遭遇高房价的缩影。从历史经验来看，大放水会扩大全社会的贫富差距。因为富裕阶层容易拿到廉价钱，他们用钱生钱的速度，远远高于普通人用肉体赚钱的速度。别人是空手套白狼，我们是拿孩子套狼，风险机制的不公平，决定了货币刺激效果的不平衡。这一轮新的宽松下，如果社会阶层分化加剧，三座新大山移得太慢，厦门的消费仍然不会硬起来。 这只是当下中国经济的三个样本，不那么乐观，不过这也只是和以往的辉煌相比。繁荣与衰退不过是硬币的两面，经济存在着自身的周期性规律。我们不过是走入了历史的中间地带。 中国的经济仍有未充分开发的潜力，庞大的市场，高质素的劳动人口，一心崛起的民族凝聚力，韬光养晦的决心，宏观调控的操控力…… 今天这个不确定性，是30岁以下的年轻人从来不曾遇到的，他们的过去全都伴随着中国黄金增长，不过，不经受风雨哪里见彩虹。 “三十而立”或许就是这一代人的宿命吧
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