3月18日，恒大地产公告收到证监会的处罚告知书，其中涉及针对在深交所公开发行债券的恒大地产集团以及许家印、夏海钧等恒大核心人数的处罚。需要再次强调的是这只是中国证监会的行政处罚，不是刑事处罚，处罚形式是罚款、证券市场禁入等，不是判刑坐牢、判处罚金等，这一点请不要混淆。
恒大地产的违法违规行为主要是在财务造假，之后的欺诈发行债券也是在基于假的财务数据而违法的。不得不说恒大和许家印的行为印证了那句“人有多大胆、地有多大产”，数据夸张至极，让人难以置信。
具体来说，2019年与2020年恒大地产累计虚增营业收入5641亿元、利润920亿元，而这两年恒大地产真正的利润只有313亿元，虚报了607亿元，也就是说三分之二的利润是不存在的、编出来的。
难怪楼市陷入低迷状态后恒大说没钱就没钱了，人们还在质疑前些年房价居高不下时恒大赚了那么多利润，钱去哪了呢？原来之前的大量利润是伪造的，属于典型的“绣花枕头一包草”，表面被撕开后立马现出原形。
恒大地产集团涉及三项违法行为需要罚款，总共处罚41.75亿元；许家印涉及三项违法行为，总共处罚4700万元；夏海钧涉及两项违法行为，总共罚款1500万元；另外5人分别被罚20万元至900万元不等。
看到这份罚单后网友不淡定了，惊呼罚太轻了，相比于恒大欠下的2.4万亿元负债，负责人许家印的4700万元罚款简直可以忽略不计，这生意“赚大了”。当然，从法律角度来说企业的负债不能和个人混为一谈，比较公正的判断方式是分析许家印在财务造假的两年里从恒大拿到了多少钱。
2019年和2020年中国恒大集团分别每股分红0.152元人民币和0.653元人民币，许家印家族当时持有101.6亿股中国恒大在港交所上市交易的股票，财务造假的两年累计获得了81.8亿元人民币的现金分红。若按照恒大地产财务造假虚增的利润占比计算许家印那两年最多只应该获得30亿元分红，剩下的50多亿元为财务造假后的个人得益资金，追缴是有理可循的。
所以81.8亿元人民币的现金分红大概率早就转移至其开立在境外的私人银行账户上且可以在离岸市场随意兑换成美元、港元或其它货币。这意味着除非许家印指令亲属把钱汇回境内，否则以后就算取得了强制执行许家印个人财产的生效裁定书也很难跨境执行到位。
都分了50多亿元，罚款4700万元，违法成本不到违法获益的1%，难怪网友和股民们都不满意。
证监会为何不处罚得重一些呢？不是不想多罚，而是现有法律制度下只能罚那么多。
以单项罚款金额最高的的欺诈发行债券为例，根据《证券法》相关规定欺诈发行公司的直接负责主管人员最多罚款1000万元，控股股东指使欺诈发行的对直接负责主管人员最多罚款2000万元。两项加一起的顶格罚款金额为3000万元，而证监会给许家印开出的该单项罚单金额就是这个数字。
不过，大家也不用着急，前面说过证监会的处罚属于行政处罚，后面还会有更加严厉的刑事处罚。
《刑法》里与财务造假有关的犯罪有两个，一是欺诈发行股票、债券，最多判处15年有期徒刑；二是信息披露造假，最多判处10年有期徒刑；两项罪名均可以处以罚金。行政处罚决定书里描述的许家印的行为很符合这两个罪名，所以哪怕先不考虑其是否存在偷税、非法募集资金、行贿等违法犯罪行为仅这两条就够老许在监狱里过好多年。
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