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2月5日，中国国际金融学会在中国银行总行召开题为“世界经济与中国2018:把握全球经济金融新格局”年会。央行金融研究所所长孙国峰表示，全球金融危机以来，各国央行都在研究并探索新的货币政策框架，其重点目的在于防范金融风险。新的货币政策框架主要包含政策目标、政策工具、政策的传导机制以及国际协调这四个主要需要关注的方面。 在货币政策目标方面，其调控目标已不再局限于资产价格等因素，而是要看金融周期。孙国峰称，金融危机爆发后给各国央行的一个教训，就是要求关注金融周期。毕竟资产价格只是金融周期的一个体现，而金融周期的背后是银行广义信贷，资产泡沫的背后就是银行的过度借贷，且过度借贷往往是由超低利率引起的。 从这个意义上说，货币政策应该对金融周期进行调控。除了探索新货币政策框架外，金融危机后各国央行还在探索建立宏观审慎政策框架。孙国峰称，宏观审慎政策的核心是为了控制杠杆率，因为资产泡沫的背后都是高杠杆的问题。“但仅靠宏观审慎政策还不够，假如利率长期处于低位，即使使用了各种宏观审慎手段，效果仍是事倍功半，所以需要建立货币政策和宏观审慎政策双支柱政策框架来应对金融周期”。 值得注意的是，孙国峰认为，全球金融危机以来各国也开始关注货币政策的传导机制，也就是风险承担渠道。由于银行背后有政府显性或隐性的担保，所以天生有冒险倾向。如果央行长期保持低利率水平，就容易鼓励银行的冒险行为，这种冒险行为很有可能与央行的货币政策之间形成博弈，即市场会预期央行在金融市场受到压力时会降低利率，这反而会鼓励一些高杠杆的银行过度承担风险。所以，孙国峰认为，央行的货币政策应当抑制银行的冒险行为，特别是不能给予市场利率长期处于低位的预期，防止市场通过过度的冒险行为倒逼央行。而美联储今年下半年来启动的“缩表”，其目的就是为了提高长期利率，以防范下一次金融危机的到来。 此外，孙国峰认为，在探索建立新的货币政策框架的过程中，各国央行还应加强货币政策的国际协调。特别是在当前全球经济同步复苏的背景下，发达经济体已开始启动货币政策的正常化，相应的，新兴经济体也应该尽快启动货币政策正常化的进程，以促进形成更加平衡的全球经济金融新格局。 如果央行加息，楼市影响有多大？ 首先，要了解影响中国房价走向的几个主要因素： 1、人民币贬值速度。所有的资产都是由本金加上杠杆和流动性在支撑的，只要人民币不出现大跳水，楼市基本不会跳水；2、中国经济转型。中国新经济模式暂时处于嘴炮阶段，调整期将会很长，调整成功的话，楼市问题不大，调整失败的话，你们懂得；3、ZF。宏观调控这只“大手”的力度，我们都是见证过滴，只要zf的“指挥棒”挥得好，房地产市场就能走得好。 那么，央妈加息将对楼市的影响将是： 1、小房企融资压力变大。加息对小房企的影响最为明显，因为这类企业比较急于回笼资金，但加息后买房门槛变高，接盘的人少了，再加上银行控风险，造成小企业的贷款渠道变少，资金压力是最大的问题。大房企财大气粗，受加息影响较小。 2、普通人买房成本增加。加息给购房人的最直接影响就是购房成本增加，如果利率维持上浮，再来个提高基准利率，对经济能力有限的人来说可谓是雪上加霜。 3、炒房客资金链变紧。这类人通常养着多套房，每月要还好几个房子的贷款，遇到加息会增加每月的养房支出，整个资金链变紧，除非能出售几套房子，否则很有可能出现断供。
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